Jacob Jurg
Australische rente
De dag begon normaal – in afwachting van wat bedrijfsresultaten het macro-nieuws doornemen en dus kijken of er nog vreemde dingen gebeuren.
In macro-land was het een onverwacht rentebesluit, of liever het besluit van de centrale bank van Australië om de rente niet te veranderen, die voor wat reuring in de markt zorgde: “RBA keeps rates unchanged - The Reserve Bank board has disappointed mortgage holders and stunned financial markets by leaving official interest rates on hold. Following its first meeting of the year today the board decided to keep official rates at 4.25 percent. Financial markets and market economists had expected a quarter percentage point cut, following on from the RBA’s two previous cuts in November and December."
Nou gebeurt dit vaker bij rentebesluiten, maar toch: onverwacht.
Arcelor en dividend
Wat om 7 uur 's ochtends en daarna gebeurde is daarentegen zelfdzaam en frustrerend: staalgigant ArcelorMittal kwam met jaarresultaten (eerste reacties: cijfers als verwacht, vooruitzichten beetje slap, netto schuld lager, is goed) en maakte het dividend bekend: onveranderd.
“The Board proposes to maintain the annual dividend at $0.75 per share, subject to AGM approval ” Dat was verwacht, maar wat ‘Mittal’ zo’n gevaarlijk fonds maakt voor derivatenhandelaren is dit: de ex-dividend data vielen vorig jaar precies op expiratie-data van opties en futurescontracten. Er hoeft dus maar dit te gebeuren of het dividend valt in de andere maand, en dat heeft direct invloed op de waarde van de contracten.
Kortom: voor handelaren is het wel handig om te weten wanneer de ex-data zijn. Maar wat meldde Mittal? “The dividend payments would occur on a quarterly basis for the full year 2012, on March 13, 2012, June 14, 2012, September 10, 2012 and December 10, 2012, taking into account that the first quarter dividend payment to be paid on March 13, 2012 shall be an interim-dividend.”
Geen ex-dividend data dus. Na drie uur mailen, bellen eindelijk de confirmatie gekregen dat er vandaag een persbericht uitkomt met die data.
Ik verwacht dat het patroon van vorig jaar gevolgd gaat worden, dus ex-dividend op de februari, mei, augustus en november expiraties. Maar er tegenin handelen (dividend na die maanden) geeft nu een fantastische payout. Faites vos jeux.
Het ging een tijdlang slecht in de relatie tussen de afdeling investor relations van ArcelorMittal en de handelaren, en een paar jaar goed: keurige informatie, en keurig op tijd. Hopelijk is dit niet een terugkeer naar de oude gewoonten. Voor mensen buiten de markt lijkt dit allemaal onzin, is het wellicht ook, maar het is een voorbeeld van waar je zoal mee bezig kunt zijn.
Griekse soap
Vandaag weer zo’n dag: in Griekenland komen de partijleiders later vandaag bijeen – en ze worden het mes op de keel gezet. Er wordt een duidelijke keus gemaakt vóór obligatiehouders en tegen de bevolking:
“Greece bail-out funds could be split - European officials are insisting any new Greek bail-out programme specifically earmark funds to pay off remaining holders of Greek debt, giving lenders the freedom to withhold aid to Athens without risking a messy default that could reignite panic in financial markets.
Under a new Franco-German plan that senior European officials said is likely to be included in a new Greek rescue, eurozone officials would create an escrow account to accept new bail-out funding instead of paying it all directly to Athens as in the past. The new fund would then ensure bondholders are paid off, while additional cash to run the Greek government could still be withheld if Athens did not live up to tough new reform demands.
A senior French official said the plan, which has backing from the European Commission in Brussels as well as several other eurozone countries, was a way of “removing the Damocles sword of default” while keeping pressure on Athens to reform. The idea of prioritising debt payments was included in a controversial German proposal circulated to eurozone finance ministry officials last month, which also called for a “budget commissioner” with veto authority over Greek spending decisions.
Eurozone officials said they believed the escrow account would give European Union and International Monetary Fund lenders strong control over Greece’s use of bail-out funds without stripping Athens of its budgetary sovereignty”
Nog even en de kans op een Euro-exit door de Grieken is 100 procent (nu is-i kennelijk 50 procent: “Citigroup’s Buiter Sees 50% Chance of Greece Exiting Euro Area”), want ook Euro-politici zien het niet meer als ramp (“Kroes: euro stort niet in zonder Griekenland“, terwijl de data ook op dit pad wijzen: “The Greek Vise ”. Nog maar een paar weken, dan is deze soap ten einde.
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
