Jacob Jurg
Anti-Keynesiaan De Jager
Heerlijk zo’n doordeweekse donderdag: tjokvol nieuws in een interessante markt. Macro natuurlijk meer van hetzelfde: vooral in Europa veel ‘self-inflicted wounds’, wat wil je ook met beleid dat erop gericht is om alle groei in de knop te snoeien, en dat elke cyclische tegenwind als gevolg van slecht beleid ziet en nooit als ‘cyclisch’.
Onze roerganger op het ministerie van Financiën geeft vandaag een interview in het FD: “De Jager: "Vertrouwen in Griekenland is tot dieptepunt gedaald” en de Anti-Keynesiaan (“De Keynesiaanse theorie werkt niet, vergroten van de uitgaven zal het alleen maar erger maken”) komt weer met pareltjes:
Het eerste is een voorbeeld van de hierboven beschreven dwaling: Naar aanleidign van het begrotingstekort dat in 2013 onder de 3 procent moet zijn: “Dus die 3 procent is niet heilig? - Ik verklaar niet zo snel iets heilig. Het pact is leidend. Wat Europa van ons eist, moeten we dus doen. Niet omdat we ons door Brussel de les laten lezen maar omdat het goed is voor Nederland.
"Anders betalen we veel meer rente op onze staatsschuld, net als Oostenrijk en Frankrijk moeten oen. We willen toekomstige generaties niet steeds meer schuld in de nek leggen. We nemen maatregelen zodat we niet vervallen in Zuid-Europese situaties, niet simpelweg om een technocratisch percentage begrotingstekort te realiseren.’”
Zucht – je kan blijven wijzen op de feiten, bij voorbeeld dat Zuid-Europees Spanje zich voor de kredietcrisis beter aan de ‘afspraken’ hield dan Duitsland zodat je dus aantoont dat die redenering over dat ‘vervallen in Zuid-Europese situaties’, het heeft geen enkele zin.
De Jager heeft geen feiten nodig, hij heeft al een mening. Terwijl er ook anti-keynesianen zijn die weliswaar een karikatuur maken van wat je in de lesboeken over (new)keynesiaanse economie leest, maar toch inzien dat ‘vraag’ een belangrijk economisch concept is.
Bezuinigen en groeidynamiek
Neem in dezelfde FD van vandaag de Column van Han de Jong: “Keynesianen roepen om vraagstimulering. Onzin. Voor een land met een enorme overheidsschuld, dito begrotingstekort en geen toegang tot financiële markten is keynesiaans beleid geen reële optie. Maar zelfs een antikeynesiaan als ik moet zich er rekenschap van geven dat draconische bezuinigingen weinig tot niets bijdragen aan groeidynamiek op korte of zelfs middellange termijn.”
Terug naar de Jager: dit is nog zo’n pareltje”
“Hoe groot is de kans dat Nederland een deel van zijn lening aan Griekenland niet terugkrijgt? 'Dat kun je niet in percentages uitdrukken. Risico is er altijd. Maar niks doen kost veel meer dan geld uitlenen.'”
Dat kun je niet in percentages uitdrukken? Nou, in de geest van de vragensteller zou ik zeggen ‘100 procent’, maar de toestand is dusdanig ingewikkeld gemaakt, dat een oplossing via de band gezocht wordt, denk aan: speciaal vehikel maken die de obligaties van overheden en ECB overneemt zodat deze geen verlies hoeven nemen. En dan dat vehikel vervolgens aanzuiveren natuurlijk. Maar zo hoef je inderdaad geen verlies te nemen.
Herweging beursindex
Anyhow – voor aandelenbeleggers is het andere nieuws van vandaag belangrijker: een bak aan resultaten, de herweging van wereldwijd MSCI-index is aangekondigd ; morgen is het expiratie voor de opties en vorig jaar viel de top op de dag van de februari expiratie. Vandaar wat nervositeit. Verder alles hetzelfde.
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
