Dubai is sinds eind november wereldnieuws. Het emiraat schokte internationale beleggers, toen investeringsvehikel Dubai World op 25 november aankondigde de aflossing van 3,5 miljard dollar aan schulden op te schorten.

Onder Dubai World valt onder meer projectontwikkelaar Nakheel, het bedrijf achter het fameuze palmeiland voor de kust van Dubai.

Volgens de directeur-generaal van Dubai's ministerie van Financiën, Abdulrahman al-Saleh, is Dubai World bereid binnenlandse en buitenlandse bezittingen te verkopen, maar kijkt de overheid daarbuiten niet naar gedwongen verkopen.

"Er is verwarring in de media dat de overheid van plan is bezittingen te verkopen... het bedrijf (Dubai World, red.) heeft buitenlandse investeringen en onroerend goed-beleggingen. Niets staat in de weg van de verkoop van deze activa", meldde Al-Saleh op de Arabische tv-zender Al-Jazeera, aldus persbureau Reuters maandag 7 december.

De aandelenbeurs van Dubai zakte maandag 6 procent, in reactie op de opmerkingen van Al-Saleh.

Dubai is niet Dubai World
Het onderscheid dat de overheid van Dubai maakt tussen de bezittingen van Dubai World en andere investeringen van het emiraat is cruciaal voor schuldeisers van Dubai World. De overheid is weliswaar grootaandeelhouder van Dubai World, maar weigert met andere bezittingen in te staan voor de schulden van het investeringsvehikel

Naar schatting moet Dubai World voor 26 miljard dollar leningen herstructureren, waarbij schuldeisers waarschijnlijk een deel van de verstrekte leningen kwijt zijn. Onder meer de Britse bank RBS heeft fors geleend aan Dubai World.

DP Port en Cirque du Soleil
Dubai World heeft naast de vastgoedbezittingen van projectontwikkelaar Nakheel, diverse buitenlandse beleggingen. Tot de substantiële bezittingen behoort havenbedrijf DP Port, eigenaar van het Britse P&O dat ook actief is in Rotterdam.

Verder heeft Dubai World onder meer belangen in circusbedrijf Cirque du Soleil, het New Yorkse warenhuis Barneys en de Britse Bank Standard Chartered. Vraag is of deze bezittingen van Dubai World voldoende opleveren om schulden af te betalen.

Kroonjuwelen niet te koop
De regering van Dubai, geleid door sjeik Mohammed bin Rashid Al Maktoum, probeert uit alle macht kredietproblemen te concentreren bij Dubai World. Dat wil zeggen: schuldeisers van Dubai World te laten bloeden.

Via andere investeringsvehikels heeft het emiraat diverse waardevolle bezittingen, waaronder de lokale beurs van Dubai en luchtvaartmaatschappij Emirates. Die wil Dubai graag behouden met het oog op de toekomstige ontwikkeling van de stadstaat als financieel en logistiek knooppunt in het Midden-Oosten.

Door schuldeisers van vehikel Dubai World te schofferen, loopt het emiraat wel risico's. Investeerders in binnen- en buitenland weten nu dat participatie van de overheid van Dubai in projecten geen enkele garantie biedt.

De reputatieschade die het debacle rond Dubai World mee brengt , is ook van belang voor directe staatsschulden van de overheid. Voor sjeik Makthoum wordt het lastiger om goedkoop geld op te halen bij buitenlandse beleggers.

Machtsstrijd Abu Dhabi
In laatste instantie kan Dubai een beroep doen op buurstaat Abu Dhabi, het rijkste lid van de Verenigde Arabische Emiraten. Stadstaat Abu Dhabi bezit het gros van de olie- en gasrijkdom van de Emiraten en heeft de middelen om Dubai financieel uit de brand te helpen.

Maar hulp van Abu Dhabi komt waarschijnlijk alleen als Dubai bereid is economische invloed af te staan aan Abu Dhabi. De sjeik van Dubai probeert dit scenario te vermijden, in eerste instantie door zijn handen af te trekken van Dubai World en diens schuldeisers.

Lees ook:

Schuldeisers Dubai maken kans op zandbak

Aasgierfondsen cirkelen boven Dubai

Dubai World gaat herstructureren

Analyse Jeroen de Boer: Dubai is bijzaak voor de beurs

Zo ziet decadent Dubai eruit