Van de ruim 10.000 beleggingsfondsen die bij fondsspecialist Morningstar zijn geregistreerd, hebben er dit beursjaar slechts 1.500 droge voeten. Dit zijn hoofdzakelijk obligatie- en geldmarktfondsen. Het bovengenoemde hedge fund is in dat opzicht een vreemde eend in de bijt.

Dit paradepaardje van de Britse fondsaanbieder Man Investments is sinds vorige week ook verkrijgbaar via 'fondsensupermarkt' SNS Fundcoach.

Wat is het?

Het AHL Diversified Markets EU-fund belegt via futurescontracten onder meer in grondstoffen, valuta’s, obligaties en aandelen. Omdat de beheerder long- én shortposities kan innemen, profiteer je van zowel een op- als een neergaande markt.

De fondsbeheerder maakt tijdens het handelen gebruik van een kwantitatief computermodel dat in een vroeg stadium stijgende en dalende prijstrends signaleert. Dit zorgt ervoor dat hij in actie kan komen zodra zich een rally of forse neergang aandient. Het is de bedoeling dat je zo de grote kudde beleggers voorblijft.

Wat levert het op?

Dat het fonds met elke marktsituatie uit de voeten kan, is duidelijk terug te zien in de koersgrafiek van dit beursjaar. In het eerste kwartaal schoot de curve vrijwel loodrecht omhoog, dankzij de kwakkelende dollarkoers en de stijgende olie-, goud- en grondstoffenprijzen. Toen de commodityprijzen vervolgens inzakten en de dollar opkrabbelde, trad een dipje op. Maar al snel wist de koers de stijgende lijn te hervatten. Op dit moment staat het fonds ruim 25 procent in de plus. Slechts een handjevol beleggingsfondsen heeft dat tot nu toe kunnen overtreffen.

Ook in de voorgaande jaren heeft de computer zijn nut ruimschoots bewezen: in zijn veertienjarig bestaan sloot het fonds slechts één jaar met verlies af (-0,3 procent in 1999).

Wat zijn de risico’s?

Het trackrecord is veelbelovend. Maar gezien het karakter van het fonds loop je ook een bovengemiddeld risico.

Dit is allereerst te wijten aan de hefboomwerking, die ervoor zorgt dat koersbewegingen worden uitvergroot. Dit kan leiden tot extreme uitschieters naar boven, maar ook gapende kloven. Ten tweede zijn de markten waarin het fonds belegt nogal grillig. De oliemarkt bijvoorbeeld, waar zo’n 16 procent van het fondsvermogen naartoe vloeit, is speelbal van politieke en economische ontwikkelingen. En zelfs van het weer.

Wat kost het?

Net als andere hedgefondsen is het AHL Diversified Markets EU-fund nogal prijzig. De totale kosten - weergegeven in de zogeheten total expense ratio - bedroegen de afgelopen vijf jaar gemiddeld 6,7 procent. Dit is inclusief beheerkosten en een prestatievergoeding. Dat is pittig vergeleken met een doorsnee aandelenfonds, dat ongeveer 1 tot 1,5 procent per jaar opsnoept.

Zolang het rendement er fors bovenuit torent, zul je waarschijnlijk niet malen om de hogere kosten. Maar vallen de fondsprestaties tegen, dan is dat wel even slikken.

Kun je van je stukken af?

Dagelijks in- of uitstappen is met dit fonds niet mogelijk, je kunt slechts eenmaal per week orders doorgeven. Voor hedgefondsen valt dit overigens nog mee: er zijn ook fondsen waar slechts eenmaal per maand in gehandeld kan worden.

Wat zijn de alternatieven?

De beursmalaise heeft de vraag naar hedgefondsen flink aangewakkerd. Dat is niet verwonderlijk, want hedge funds zijn erop gericht om het kruit in elke marktomstandigheid droog te houden. En diverse fondsen slagen daar ook in.

Bedenk wel dat het ene hedgefonds het andere niet is. Morningstar onderscheidt maar liefst vijftien verschillende categorieën hedge funds, verdeeld over vijf marktsegmenten.

Daarnaast valt nog een verdeling te maken tussen fondsen die zich onafhankelijk van de richting van de financiële markten bewegen (de zogeheten non-directionele fondsen) en de directionele fondsen, die wat gevoeliger zijn voor het marktsegment en zich bijvoorbeeld indekken tegen risico’s op aandelenposities.

Net zo verschillend als de fondskarakteristieken zijn de afzonderlijke prestaties. Heb je interesse in een hedgefonds, neem dan de tijd om je er goed in te verdiepen. Want zoals gezegd: de risico's zijn groot.